Bismillahirrahmanirrahim

📉 Pengajaran Selepas Crash 1987

1. Sistem Berjaya ≠ Kebal Sepanjang Masa

• Turtle Trading berasaskan trend-following sangat efektif semasa pasaran trending kuat.

• Tetapi bila pasaran berpusing arah secara tiba-tiba atau mengalami whipsaw (naik turun mendadak tanpa arah jelas), sistem ini boleh “terperangkap” dan alami drawdown besar.

• Richard Dennis sendiri rugi ratusan juta selepas crash kerana sistemnya tidak cukup cepat untuk keluar dari posisi.

2. Kepentingan Mengurus Drawdown

• Walaupun disiplin penting, fleksibiliti juga perlu:

  • Ada masa kena cut position lebih awal daripada signal asal kalau volatiliti ekstrem.

  • Risk cap harian atau mingguan boleh cegah kerugian melampau.

• Selepas crash, ramai Turtle ubah sistem mereka supaya lebih cepat keluar bila pasaran bergerak luar biasa.

3. Psikologi & Ego

• Kejayaan awal buat ramai percaya strategi mereka “tidak boleh kalah”.

• Crash membuktikan pasaran sentiasa lebih besar daripada keyakinan atau sejarah prestasi kita.

• Rasa “terlalu yakin” adalah racun perlahan bagi seorang trader.

4. Diversifikasi Tidak Menjamin Perlindungan Penuh

• Turtle diversifikasi merentasi banyak pasaran (komoditi, mata wang, bon, indeks).

• Tetapi crash global menyebabkan semua pasaran jatuh serentak (correlation spike), jadi kerugian tetap besar.

• Diversifikasi berkesan bila pasaran tak bergerak dalam arah yang sama — tapi dalam krisis, korelasi boleh jadi hampir 1.

5. Trend-Following Memerlukan Sabar & Modal Besar

• Selepas crash, ada tempoh panjang sideways di mana strategi trend-following hampir tak buat untung.

• Trader yang tak cukup modal atau tak tahan psikologi drawdown biasanya akan keluar dari pasaran pada masa ini — justeru hilang peluang bila trend besar seterusnya muncul.

💡 Kesimpulan Utama:

• Disiplin sistem masih penting, tetapi adaptasi kepada keadaan ekstrem adalah kunci untuk bertahan jangka panjang.

• Strategi yang berjaya perlu diuji bukan saja dalam pasaran “cantik” yang trending, tetapi juga dalam pasaran krisis dan “tidak normal”.